خيارات الأسهم المتراكمة

البروز.

ما هو "المتداعية"

يعتبر التدهور مقياسا للتخفيف المحتمل الذي يتعرض له المساهمون الحاليون في الأسهم العادية نظرا لاحتمال منح تعويض على أساس الأسهم للمسؤولين التنفيذيين أو المديرين أو الموظفين الرئيسيين في الشركة. وعادة ما يتم تمثيلها في شكل النسبة المئوية ويتم احتسابها على أنها خيارات الأسهم الممنوحة، بالإضافة إلى الخيارات المتبقية التي لم يتم منحها بعد مقسومة على إجمالي الأسهم القائمة.

كسر "المتراكمة"

ليس هناك قاعدة دقيقة من الإبهام لتحديد أي مستوى من الخيارات المتراكمة هو سيء بالنسبة للمستثمرين ولكن، بشكل عام، وارتفاع عدد، وزيادة خطر. إذا كان لدى الشركة خيارات عالية جدا، فإنه يجب أن تولد مستويات أعلى من النمو من أجل توفير عوائد لائقة للمستثمرين صافية من التأثيرات المخففة المتراكمة على عائدات المستثمرين.

جونز لانغ لاسال (جل)

جل & راكو؛ المواضيع & راكو؛ معلومات عن التخفيف، المتدلى وحرق السعر.

معلومات عن التخفيف، المتدلى وحرق السعر.

تخفيف. ويتوقع مجلس اإلدارة أن تكون األسهم اإلضافية المطلوبة والبالغة 3،000،000 سهم كافية لتوفير حوافز أسهم مسقطة لخطط تعويض الشركة لمدة ثالث سنوات على األقل بعد عام 2008 بافتراض أن استخدامها السنوي يبقى متسقا مع عام 2007.

وتمثل األسهم الجديدة ما يقرب من 9٪ من األسهم العادية المخففة القائمة كما في 31 ديسمبر 2007. ويعتقد مجلس اإلدارة أن هذا يمثل مبلغا معقوال من التخفيف المحتمل نظرا للحافز القوي الذي يعتقد أيضا أنه سيتم توفيره للموظفين لزيادة القيمة من الشركة لجميع المساهمين. تاريخيا، قمنا بتخفيف التخفيف من الأسهم الصادرة.

في إطار خطة حوافز الأسهم من خلال إعادة شراء أسهمنا. بين أكتوبر 2002 و 31 ديسمبر 2007، قمنا بإعادة شراء ما يقرب من 5،800،000 سهم. وعلى الرغم من أنه ليس مطلوبا منا القيام بذلك، فإننا نتوقع أن نستمر في برامج إعادة شراء أسهمنا في المستقبل على أساس مماثل، بما يتماشى مع االحتياجات النقدية األخرى للنشاط التجاري) على سبيل المثال، إلجراء عمليات االستحواذ (.

البروز. نحسب "المتراكمة" كمجموع) أ (خيارات األسهم الممنوحة والمعلقة باإلضافة إلى) ب (األسهم غير المكتسبة من األسهم المقيدة باإلضافة إلى) ج (األسهم المتاحة للمنح بموجب خطط مقسمة على مجموع) أ (األسهم العادية القائمة في المالية) (ب) عدد الأسهم في البسط.

لدينا الحالي المتراكمة حوالي 12.3٪. بما في ذلك األسهم الجديدة، فإن الزيادة المحتملة من جميع حوافز األسهم والمتاحة للموظفين ستكون حوالي 21.2٪.

معدل الاحتراق. نحسب "إجمالي معدل الحرق في حقوق المساهمين" حيث أن (أ) إجمالي عدد الجوائز المتعلقة بالأسهم في أي سنة مالية مقسومة على (ب) عدد الأسهم العادية القائمة في نهاية تلك السنة المالية. بالنسبة للإحصاءات التي نوفرها في الفقرة التالية، لم نطبق أي علاوة على الأسهم الكاملة القيمة (بدلا من خيارات الأسهم) التي يجوز لنا منحها بموجب خطة حوافز الأسهم.

وبلغت نسبة حرق الأسهم التاريخية التاريخية من الأسهم الصادرة في إطار خطة الحوافز المالية المحسوبة من حيث متوسط ​​معدل الحرق على مدى فترة الثلاث سنوات من 2005 إلى 2007 2.8٪. عندما يتم استبعاد األسهم الصادرة بموجب برنامج الملكية الخاصة بنا بدلا من جزء من المكافآت النقدية، فإن متوسط ​​معدل الحرق في األسهم األخرى الصادرة بموجب خطة حوافز األسهم كان 1٪. وبما أن حصص سوب هي في الواقع مكافآت وحدات الأسهم المقيدة غير المستأجرة التي تحل محل المكافآت التي كانت ستدفع نقدا، فإننا نعتقد أنه من المناسب استبعاد استخدام العمل الموحد وفقا لخطة حوافز الأسهم عند مقارنة معدل الحرق لدينا من الشركات الأخرى. ونعتقد أن معدل الحرق لدينا، عند استبعاد استخدام اإلجراءات التشغيلية الموحدة، أقل من المتوسط ​​بالنسبة للشركات في صناعات مجموعة النظراء) مثل إدارة العقارات والخدمات المهنية وإدارة األصول والخدمات المصرفية االستثمارية (.

الأسهم الخيار المتراكمة البلوز.

البحث الجديد قد جعل تعويض خيار الأسهم لدفع التنفيذي تبدو أكثر غير مستساغ.

ومع استمرار النقاش حول الأجور التنفيذية، فإن الذين يؤيدون التخلص من خيارات الأسهم لديهم وقود جديد لنيرانهم.

وأظهر تقرير بحثي جديد أجرته واتسون وايت أن الشركات ذات الملكية العالية للملكية من قبل الإدارة العليا تفوق ماليا الشركات ذات الملكية التنفيذية الأقل، والتي تقاس بالعائد الكلي للمساهمين والعائد على حقوق الملكية ونمو ربحية السهم وغيرها من المقاييس. وينطبق الأمر نفسه على كبار المديرين التنفيذيين الذين يحصلون على مستويات أعلى من الأجر النقدي.

القصص الموصى بها:

الخيار الأسهم المتراكمة، ومع ذلك، لا تحصل على ما يقرب من الاستعراضات مواتية في الدراسة. ولتحقيق هذه الغاية، فإن صلة واتسون بين الزيادة المفرطة في مخزونات الأسهم وانخفاض عائدات المساهمين قد تضع المسؤولين الماليين - وهم بالفعل في الماء الساخن على رواتبهم التنفيذية - في وضع يكونون حاملين للمزيد من الأخبار السيئة.

وفقا ل واتسون وايت "الحوكمة الشركات في الأزمة: التنفيذي الدفع / الأسهم الخيار المتدهور 2003،" الأسهم الخيار المتراكمة مشكلة متنامية أن بعض الشركات قد تمكنت من عكس. ويشير المتراكمة إلى عدد خيارات الأسهم الممنوحة بالإضافة إلى خيارات الأسهم المتبقية التي يتعين منحها كنسبة مئوية من إجمالي الأسهم القائمة.

وتواصل واتسون أن تجد أن ارتفاع مستويات المخزون المتراكم يسهم في انخفاض عائدات المساهمين في تلك الشركات. ووجد التقرير الذي درس 1،219 شركة متداولة في البورصة، أن الزيادة تجاوزت المستويات المثلى في العديد من الشركات في عام 2001، حيث أن الموظفين والمديرين التنفيذيين مارسوا خيارات أقل.

وازدادت مستويات الارتفاع من 13.8 في المئة في عام 2000 إلى 14.7 في المئة في عام 2001، على الرغم من الإدارة في الشركات المدروسة التي تبذل جهودا للحد منها. يقول إيرا كاي، المدير الوطني للاستشارات في مجال التعويضات في واتسون وايت، في مذكرة بحثية: "إن المساهمين، من خلال أنماط الشراء والشراء، يبحثون عن شركات لخفض مستوياتها المتراكمة".

ويقول كاي: "نتيجة لذلك، أصبحت الشركات قلقة بشكل متزايد من إدارة برامج خيارات الأسهم الخاصة بها على مقربة من المستوى الأمثل. واضاف "ان الشركات ذات ارتفاع كبير تميل الى خفض مستوياتها المتراكمة في عام 2001، في حين ان الشركات ذات المستويات المنخفضة المتراكمة زادت بشكل كبير من مستوياتها".

ولكن هذا المستوى الأمثل - ما يسميه واتسون "بقعة حلوة" - يمكن أن يكون صعبا للغاية. ويشير المصطلح إلى تحقيق التوازن الدقيق بين حوافز الموظفين وتخفيف الحصص التي تحافظ على سعادة الموظفين والمساهمين. والمشكلة هي أن الدراسة وجدت أن عائدات المساهمين الأقل من الشركات التي تتجاوز مستوياتها المثلى المثلى يحدث في كل من الثور وتحمل الأسواق.

فعلى سبيل المثال، فقدت شركات التكنولوجيا الأقرب إلى بقعها الحلو (15 في المائة عموما لصناعة التكنولوجيا) 12 في المائة فقط من قيمة مساهميها في عام 2001. ومن ناحية أخرى، فقد أولئك الذين لديهم مستويات أعلى أو أقل من الأعباء أكثر من 20 في المائة من قيمتها .

ما هي الشركات التي زادت من عبءها أكثر؟ لا توجد مفاجآت هنا: زادت شركات التكنولوجيا بشكل عام من مستوياتها المتراكمة من 21.3 في المئة في عام 2000 إلى 24.9 في المئة في عام 2001. "هذا التغيير - وهو الأكبر بالنسبة لأي من المجموعات الصناعية الرئيسية في الدراسة - حدث في المقام الأول بسبب العدد الكبير من غير منضبطة خيارات الأسهم "، ويقول كاي.

ويعتقد أيضا أن خسائر المساهمين المرتبطة بخيار الأسهم المتراكمة سوف تؤدي العديد من الشركات لإعادة النظر في خطط التعويضات. وقال كاي: "مع المناخ الاقتصادي الحالي ودفع متطلبات المحاسبة على خيارات الأسهم الجديدة، فإننا نتوقع أن تبدأ بعض الشركات بالتحول من خيارات الأسهم إلى برامج التعويض الأخرى، وخاصة تلك التي تشجع الملكية المباشرة للملكية".

خيارات الأسهم والعبء الأمثل.

وبدافع من قطاع التكنولوجيا، بدأت خيارات أسهم الموظفين وملكية الأسهم تنفجر في التسعينات، عندما بدأ الموظفون على جميع المستويات في تبني قيمة خيارات الأسهم والملكية. ومع تصاعد المنافسة على المواهب، وازدهار الاقتصاد خلال هذا العقد، أصبح استخدام خيارات الأسهم كأداة توظيف تنافسية وحافز الأداء ممارسة شائعة. ونتيجة لذلك، ازدادت الزيادة في أسعار الأسهم بمعدل نمو سنوي قدره 10.3 في المائة، من 5.4 في المائة في عام 1989 إلى 13.4 في المائة في عام 1999. وتبين البيانات الأولية الصادرة عن مركز بحوث مسؤولية المستثمرين أن هناك مستويات متراكمة بلغت 14.6 في المائة في عام 2000.

يمكن أن يكون خيار الأسهم المتراكمة مرتفع أو منخفض لعدة أسباب مع آثار مختلفة جدا. أولا وقبل كل شيء، فإن الشركات ذات الأداء الضعيف سيكون لها عبء مرتفع لأن لديها أعدادا كبيرة من الخيارات تحت الماء، والتي لا يمكن ممارستها. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن تكون الشركات ذات الأداء المرتفع منخفضة جدا نظرا لأن الكثير من الخيارات قد مارست. ولئن كانت هذه الحجج جديرة بالاهتمام، فإنها ليست التفسير الكامل. في دراستنا، وجدنا أن الشركات ذات المستوى المتوسط ​​من المتراكمة لديها أعلى عائد متوسط ​​للمساهمين. لذلك تمارين الخيار، في حد ذاتها، لا يمكن أن تفسر تماما مستوى المتراكمة. وثانيا، تظهر أبحاثنا أن ارتفاع العبء يسبق عوائد السوق المنخفضة، وليس العكس، كما تتنبأ حجة التمرين.

لا يمكن نسخ أي جزء من هذه المقالة دون الحصول على إذن كتابي صريح من صاحب حقوق الطبع والنشر.